پیش‌سوراخ بینی مختصر‌مدت RMB: همچنان کدام ممکن است پیش می‌روید تدریجی است


چهره به چهره اسکناس های دلار آمریکا و اسکناس های یوان چین از 2 اقتصاد بزرگ جهان و آنها در حال حاضر آمریکا و چین تجارت جنگ دارند.

Dilok Klaisataporn/iStock اجتناب کرده اند طریق Getty Images

واحد پول چین، رنمینبی (RMB)، علیرغم نقطه ضعف اجزا متعددی کدام ممکن است کار کردن آن را در ۲ سال قبلی هدایت کرده است، همچنان مقاوم است. برای درک توجه انداز مختصر مدت خوب پول خارجی، معامله گران باید پویایی دقیقی کدام ممکن است اکنون در جاری رانندگی هستید را لغو انواع کنید.

همراه خود خروج چین اجتناب کرده اند موج اول COVID-19 در گذشته اجتناب کرده اند سایر ملت ها، نرخ انبساط مقاوم تر، نرخ بهره بعدی را انتخاب کنید و انتخاب کنید افزایش صادرات در نتیجه افزایش تقاضا برای رنمینبی شده است. اکنون کدام ممکن است این ستون های حمایتی اجتناب کرده اند بین گذشت اند، توانایی جدیدترین پول خارجی معامله گران را گیج کرده است.

حتی روزی کدام ممکن است شکاف بین اوراق قرضه خزانه داری ۱۰ ساله آمریکا را انتخاب کنید و انتخاب کنید اوراق قرضه دولتی چین کاهش کشف شد را انتخاب کنید و انتخاب کنید بازدهی خزانه داری افزایش کشف شد (کدام ممکن است آنها را برای مصرف کنندگان جالب تر کرد) را انتخاب کنید و انتخاب کنید بازدهی چین کاهش کشف شد، یکپارچه کشف شد.

شناخته شده به عنوان مثال، “سوراخ بازده” بین اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا را انتخاب کنید و انتخاب کنید چین اجتناب کرده اند رکورد ۲.۵٪ در نوامبر ۲۰۲۰ به تقریباً بهً صفر اخیراً کاهش یافته است است.

این انتظارات را آسانسور کرد کدام ممکن است رنمینبی به سمت دلار بر ایده {ناپدید شدن} «حامل» هر دو بازده اضافی حال در چین در برابر این سایر بازارها تضعیف شود. اجتناب کرده اند آنجایی کدام ممکن است اوراق قرضه چین همراه خود کاهش تقاضای معامله گران خارجی مواجه احتمالاً خواهد بود، یوان چین حمایت کمتری را شاهد {خواهد بود}. به عنوان جایگزین، رنمینبی به سمت دلار آمریکا اجتناب کرده اند ۶.۶ یوان به شش.۳۵ یوان افزایش کشف شد.خوب راهنمایی).

حتی همراه خود افزایش درآمد آمریکا، یوان افزایش خواهد یافت

سوراخ بازده (اوراق قرضه ۱۰ ساله مقامات چین کمتر اجتناب کرده اند ۱۰ سال خزانه داری آمریکا) را انتخاب کنید و انتخاب کنید نرخ جایگزین (دلار آمریکا به یوان چین)

نمودار خطی نشان می دهد که یوان در برابر دلار آمریکا تقویت شده است زیرا بازدهی ایالات متحده شکاف را با بازده اوراق قرضه دولتی چین کاهش می دهد.

به همان اندازه ۱ آوریل ۲۰۲۲

تأمین: Wind and AllianceBernstein (AB)

علاوه بر این پیچیده حقیقتی که علیرغم همبستگی نسبتا نزدیک آن همراه خود شاخص تجاری وزنی دلار آمریکا، رنمینبی اخیراً از نزدیک اجتناب کرده اند آن شکاف گرفته است. موسسه مالی خلق چین (PBOC) کدام ممکن است در بازتاب برای کاهش توانایی هر دو نقطه ضعف یوان چین مداخله کرده بود، هیچ اقدام قاطعی {در این} مورد انجام نداد.

رفع این معماها، به تذکر ما، مهم درک توجه انداز مختصر مدت یوان است.

توسعه تاثیر محدودی دارد

در تئوری، نسبتاً است کدام ممکن است تمایز های نرخ بهره – چون آن است همراه خود سوراخ بازدهی بین بازارهای اوراق قرضه چین را انتخاب کنید و انتخاب کنید آمریکا ابعاد گیری تبدیل می شود – باید بر نرخ جایگزین دلار آمریکا به سمت یوان چین تأثیر بگذارد.

همراه خود این جاری، آمار نماد می دهد کدام ممکن است اتصال تاریخی بین تمایز در بازدهی چین را انتخاب کنید و انتخاب کنید آمریکا، را انتخاب کنید و انتخاب کنید بین دلار آمریکا را انتخاب کنید و انتخاب کنید ین چین در مقابل همراه خود روابط خیلی شبیه در جای دیگر، چندان مقاوم نیست – بازتابی طرفدار اجتناب کرده اند حقیقتی که چین اجتناب کرده اند تذکر پولی {در میان} کمترین ها که هنوز است. اقتصادهای باز در ملت خودش. محدوده درآمد سرانه

به ترتیب، هیچ اتصال روشنی بین ورود پول خارجی به بازار اوراق قرضه چین را انتخاب کنید و انتخاب کنید اسپرد بازده {وجود ندارد}. جریان درگاه اوراق قرضه زبان چینی اجتناب کرده اند آوریل ۲۰۲۱ به همان اندازه نوک سال افزایش کشف شد، حتی همراه خود افزایش بازدهی آمریکا، چون آن است همراه خود کاهش سوراخ بازده نسبت به بازدهی چین واضح است.خوب راهنمایی).

بازده تنها محرک جریان اوراق قرضه نیست

جریان درگاه خارجی اوراق قرضه دولتی چین را انتخاب کنید و انتخاب کنید سوراخ بازدهی (اوراق قرضه ۱۰ ساله مقامات چین کمتر اجتناب کرده اند خزانه داری ۱۰ ساله آمریکا)

میانگین متحرک سه ماهه رنمینبی

به همان اندازه ۲۸ فوریه ۲۰۲۲

تأمین: Haver Analytics، Wind and AllianceBernstein

مشخص است کدام ممکن است اجزا غیرمرتبط همراه خود تمایز بازدهی به حمایت اجتناب کرده اند جریان درگاه کمک کردند. این ممکن است برای ادغام کردن تقاضای ساختاری معامله گران خارجی برای تخصیص دارایی های یوان چین را انتخاب کنید و انتخاب کنید تقاضای اوراق قرضه دولتی چین {به دلیل} گنجاندن آن در شاخص اوراق قرضه دولتی جهانی FTSE در نوامبر ۲۰۲۱ باشد.

جریان درگاه خارجی اجتناب کرده اند فوریه ۲۰۲۲ از نزدیک کاهش یافته است است. در حالی کدام ممکن است تمایز بازدهی بالقوه است عاملی باشد، کاهش در دسترس بودن خالص اوراق قرضه دولتی چین را انتخاب کنید و انتخاب کنید تعداد زیادی بازار جهانی در بحبوحه فاجعه روسیه را انتخاب کنید و انتخاب کنید اوکراین نیز احتمالاً موقعیت داشته است.

تأثیر نیروهای بازار بر همبستگی بین دلار را انتخاب کنید و انتخاب کنید یوان چین

در جاری حاضر، ۲ مؤلفه در مکانیسمی موجود است کدام ممکن است توسط آن چین «برابری مرکزی» روزانه بین دلار آمریکا را انتخاب کنید و انتخاب کنید یوان چین را تصمیم گیری می‌تدریجی: نیروهای بازار (کدام ممکن است می‌توان همراه خود ارزیابی قیمت بسته شدن سطح‌ای همراه خود ترتیب دیروز ابعاد‌گیری کرد). را انتخاب کنید و انتخاب کنید نیروهای عمومی هر دو تجاری شاخص دلار آمریکا. قیمت نقدی دلار آمریکا به سمت یوان چین ممکن است در محدوده ۲ درصدی حول محور تدریجی حرکت تدریجی.

اجتناب کرده اند لحاظ تاریخی، تثبیت USD-CNY را انتخاب کنید و انتخاب کنید شاخص USD ارتباط نزدیکی داشته اند. با این حال اخیراً آنها اجتناب کرده اند هم کنار شدند (خوب راهنمایی).

RMB “Decouples” به دلار آمریکا

نرخ جایگزین (دلار آمریکا به یوان چین) را انتخاب کنید و انتخاب کنید شاخص فشرده دلار آمریکا

RMB از USD جدا می شود

به همان اندازه ۱ آوریل ۲۰۲۲

تأمین: Wind and AllianceBernstein

این واگرایی عمدتاً ناشی اجتناب کرده اند نیروهای بازار بود، کدام ممکن است {در این} واقعیت منعکس شد کدام ممکن است در ماه‌های جدیدترین، نرخ بسته شدن دلار آمریکا به سمت یوان چین از به طور منظم بعدی اجتناب کرده اند نرخ تدریجی دیروز بود.

مسئله بی نظیر مازاد تجاری عظیم بود کدام ممکن است در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۱ منطقی۸۴ میلیارد دلار در ماه بود را انتخاب کنید و انتخاب کنید در ماه دسامبر به رکورد ماهانه ۹۴ میلیارد دلار رسید. این مازاد در اوایل سال ۲۰۲۲ پس اجتناب کرده اند تعدیل فصلی همچنان مقاوم بود.

این تأثیر بر کل تراز تیز کردن‌های اساس (BBOP)، اجتناب کرده اند جمله مانده حساب جاری، سرمایه‌گذاری مستقیم خالص را انتخاب کنید و انتخاب کنید جریان خالص پورتفولیو توسعه می‌یابد. در حالی کدام ممکن است جریان های درگاه پرتفوی اجتناب کرده اند باز شدن بازارهای اوراق قرضه را انتخاب کنید و انتخاب کنید سهام در چین منتفع شدند، حساب جاری را انتخاب کنید و انتخاب کنید مستقیم اهمیت بیشتری دارند. مازاد حساب جاری چین در ۲ سال قبلی {به دلیل} انبساط مقاوم در صادرات کالا را انتخاب کنید و انتخاب کنید کاهش کسری تجاری ارائه دهندگان به طور قابل توجهی مرتفع است.خوب راهنمایی).

افزایش قابل ملاحظه در تراز تیز کردن ها، یوان را آسانسور کرد

تراز اساسی اولین تیز کردن ها (خالص) را انتخاب کنید و انتخاب کنید تنظیم نرخ پول خارجی (دلار آمریکا به یوان چین)

تغییر در USD CNY منعکس شده است

به همان اندازه ۳۱ دسامبر ۲۰۲۱

تأمین: Wind and AllianceBernstein

به طور معمول، افزایش بیانیه شده در BBOP خوب مسئله بی نظیر در افزایش RMB بود.

موسسه مالی خلق چین (PBOC) کشش را پسندیده است

به تذکر ما، فقدان مداخله موسسه مالی خلق چین مرموزتر اجتناب کرده اند آن چیزی نیست کدام ممکن است به نظر می رسد مانند است. تعدادی از سالی است کدام ممکن است موسسه مالی مرکزی چنین اقدامی (مثلاً برای حفاظت اجتناب کرده اند رقبا پذیری پول خارجی در بازارهای صادراتی) انجام داده است را انتخاب کنید و انتخاب کنید علناً ساختار انجام مجدد آن را رد کرده است.

موسسه مالی خلق چین (PBOC) در سال‌های جدیدترین انعطاف‌پذیری رنمینبی را در پاسخ به جریان‌های بی‌وفاداری‌تر سرمایه را انتخاب کنید و انتخاب کنید افزایش استقلال پوشش‌های مالی افزایش داده است. به همان اندازه حدودی به این هدف، یوان چین بیشتر و بیشتر ای توسط نیروهای بازار هدایت تبدیل می شود.

موسسه مالی خلق چین (PBOC) به دلار آمریکا به سمت یوان چین کنجکاوی دارد، با این حال در مقابل تنظیم جهت هر دو حفاظت اجتناب کرده اند “درجه جادویی”، موسسه مالی مرکزی اصولاً درگیر تجمع احتمالاً اجزا در اطراف چرخه ای را انتخاب کنید و انتخاب کنید گمانه زنی های بازار است. کدام ممکن است ممکن است روزی رخ دهد کدام ممکن است سرعت احترام باشد هر دو خوردن در مدت زمان کوتاهی باشد.

مهمتر اجتناب کرده اند آن، مداخله مستقیم اجتناب کرده اند طریق ذخایر ارزی از نزدیک کاهش یافته است است را انتخاب کنید و انتخاب کنید موسسه مالی خلق چین (PBOC) اجتناب کرده اند ابزارهای پوشش غیرمستقیم شبیه اقدامات احتیاطی کلان برای مهار مازاد پول خارجی استفاده می تدریجی.

همه عامل فکر شده، وفاداری وزن دارد

{در این} زمینه، توجه انداز مختصر مدت یوان چگونه است؟

در حالی کدام ممکن است همه اجزا فوق موقعیت دارند، مهمترین مسئله بر ایده تحقیقات ما BBOP است. مازاد حساب جاری احتمالا در سال جاری کاهش خواهد کشف شد، با این حال ما پیش بینی داریم کدام ممکن است خوش بینانه را انتخاب کنید و انتخاب کنید قابل ملاحظه باقی نگه دارد. جریان های درگاه مستقیم خارجی (FDI) اجتناب کرده اند سال ۲۰۱۵ توسعه صعودی داشته است، علیرغم {کاهش سرعت} در کل نبرد تجاری ۲۰۱۸-۲۰۱۹، را انتخاب کنید و انتخاب کنید داده های مستقیم خارجی در اوایل امسال به در کنار تجزیه و تحلیل های صنعت نماد می دهد کدام ممکن است آنها نیاز دارند تدریجی بمانند.

جریان اوراق قرضه بالقوه است تحمل فشار فاجعه ژئوپلیتیکی را انتخاب کنید و انتخاب کنید کاهش اسپردها قرار گیرد، با این حال تأثیر درج شاخص را انتخاب کنید و انتخاب کنید افزایش بالقوه در تخصیص ذخایر به اوراق قرضه دولتی چین می‌تواند به حمایت اجتناب کرده اند جریان‌ها کمک تدریجی. جریان‌های سهام اکنون می‌توانند به نفع آن باشند کدام ممکن است مقامات – در پی کالا سهام دسترس در بازار سهام ناشی اجتناب کرده اند عدم ضمانت پوشش‌های کلان را انتخاب کنید و انتخاب کنید ورودی عظیم سهام به شمال در اوایل ماه مارس – هدفش افزایش ارجاع به بازارها، توافق پوشش‌ها را انتخاب کنید و انتخاب کنید شفافیت است.

این اجزا، در کنار همراه خود افزایش مورد پیش بینی در اساس های انبساط در سه ماهه بلند مدت، باید برای یوان خوش بینانه باشد.

اجتناب کرده اند تذکر اسپرد بازدهی، در حالی کدام ممکن است بازدهی ۱۰ ساله خزانه داری آمریکا بالقوه است در ماه های بلند مدت اصولاً افزایش یابد، ما پیش بینی داریم کدام ممکن است بازده اوراق قرضه دولتی چین نیز افزایش یابد را انتخاب کنید و انتخاب کنید سوراخ بازدهی را محدودتر تدریجی. اگرچه اسپردهای فشرده ممکن است فشاری بر یوآن چین وارد تدریجی، اجتناب کرده اند تذکر ما بعید است کدام ممکن است بر مسیر آن تسلط داشته باشد.

همراه خود برای درمان همه این اجزا، ما پیش بینی داریم کدام ممکن است یوان در مختصر مدت در محدوده وسیعی محدود را انتخاب کنید و انتخاب کنید ثابت به سمت دلار آمریکا باشد.

۱ CN ¥ = یوان چین، واحد حساب برای واحد پول یوان چین.

بازخورد دقیق شده در همین جا به منزله تجزیه و تحلیل، توصیه هر دو پیشنهاد های تجاری نیست را انتخاب کنید و انتخاب کنید لزوماً بیانگر بازخورد همه خدمه های مدیریت پورتفولیوی AB نیست. نماها در کل زمان بالقوه است تنظیم کنند.

پست بی نظیر

نظر ویراستار: چکیده گلوله ای این متن همراه خود خواستار ویرایشگرهای آلفا انواع شد.